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2009年以來，中國的原鋁產(chǎn)能的快速回升。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份國內原鋁產(chǎn)量 112.18萬噸，同比下降2.3%；前8個月累計產(chǎn)量780.21萬噸，同比下降12%。但8月份國內原鋁單日產(chǎn)量已達3.62萬噸，年化產(chǎn)量達1321萬噸，均創(chuàng)2008年10月份以來的歷史新高。這一方面是由于2009年以來鋁價反彈47.9%使得國內鋁企盈利空間達到11%以上，另一方面政府收儲對電解鋁產(chǎn)能的重啟提供了大力支持。
中國原鋁的進口量在4月份達到高峰后，出現(xiàn)明顯的下降，但仍是凈進口。海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年8月份中國原鋁進口量同比增長700.18%至11.72萬噸；1-8月進口總量達到125.40萬噸，同比增長1349.11%；前8個月的凈進口量為124.89，同比增長了31.29%。進口的持續(xù)回落是因為國內企業(yè)的不斷增產(chǎn)導致對進口需求減少；夏季為傳統(tǒng)的消費淡季，整個電解鋁市場消費需求平淡；滬鋁與倫鋁的比價從高位大幅回落，近兩個月來滬鋁相對倫鋁變得更為便宜，進口已經(jīng)沒有利潤空間。
2009年以來，上交所庫存量持續(xù)攀升，截至到9月30日庫存報告為227,261 噸，較2008年底增加了36.88%。在國內需求增速放緩的情況下，伴隨著國內電解鋁產(chǎn)能的逐步恢復，過多的供應量無法消化，從而累積成為庫存。目前，電解鋁的國內外庫存都處于高位，去庫存化道路任重而道遠。
中國的房地產(chǎn)市場依然延續(xù)了繁榮的局面。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，09年1-8月中國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計達到21,147.3 億元，同比增幅為14.7%。1-8月房地產(chǎn)開發(fā)計劃總投資為144,703.9 億元，同比增長22.5%；房地產(chǎn)開發(fā)新增固定資產(chǎn)7,888.02 億元，同比增長36.6%。資金的充裕將為房地產(chǎn)的開發(fā)和建設提供良好基礎。在銷售旺盛的配合下，有理由相信房地產(chǎn)行業(yè)還將繼續(xù)保持良好的增長勢頭。
在傳統(tǒng)汽車銷售淡季的8月份，國產(chǎn)汽車銷量再次超過百萬輛，自2009年3月份以來連續(xù)6個月突破百萬大關，多個汽車廠家和汽車品牌8月銷量創(chuàng)出月度新高，更有一些企業(yè)在前八個月就完成了全年的任務。按照往年規(guī)律，每年6、7、8三個月是傳統(tǒng)汽車銷售淡季，但是2009年卻出現(xiàn)淡季不淡的態(tài)勢，國家出臺的《汽車業(yè)調整振興規(guī)劃》無疑是推動2009年中國汽車市場持續(xù)增長的動力。不過需要注意的是，雖然汽車產(chǎn)量維持在高位支撐了鋁的消費需求，但是產(chǎn)量能繼續(xù)攀升在一定程度上限制了有色金屬消費需求的增幅。
汽車產(chǎn)量近期未能繼續(xù)攀升，而在中國有色金屬消費需求中占很大比重的家電行業(yè)近期產(chǎn)量略出現(xiàn)下滑，尤其是耗銅量在家電行業(yè)中占比重較大的冰箱和空調的產(chǎn)量有所下滑。從歷史數(shù)據(jù)來看，第二季度是空調和冰箱的生產(chǎn)旺季，第三季度產(chǎn)量會下滑，第四季度產(chǎn)量會繼續(xù)下滑，因此在未來第四季度，家電行業(yè)的有色金屬消費需求將會低于第二、三季度，這也是中國近期有色金屬消費需求增幅降低的原因之一，而第四季度增幅可能會繼續(xù)放緩。
考慮到鋁價已經(jīng)在15,000元/噸盤整了近兩個月，當前國內電解鋁行業(yè)基本實現(xiàn)全行業(yè)扭虧為盈，行業(yè)平均利潤率超過了10%，這對于鋁企來說利潤較為豐厚，無疑會刺激鋁企加快復產(chǎn)的步伐。從CRU了解的情況，截止2009年7月底，國內已建成的電解鋁產(chǎn)能約1,850萬噸，其中處于運營狀態(tài)的電解鋁產(chǎn)能已經(jīng)超過1,400萬噸/年；同時，從8月份至2009年底另有超過150萬噸的新建產(chǎn)能投產(chǎn)，即2009年底時國內電解鋁產(chǎn)能約2,000萬噸。在國內供應的不斷增加的同時，中國需求的增速呈現(xiàn)逐步放緩趨勢，這就預示著未來鋁價下調風險會逐步加大。
與此同時，美元將是鋁價上行的又一個障礙。在7月份以前美元的走弱曾經(jīng)支撐鋁價不斷創(chuàng)出新高，但8月份以后盡管美元繼續(xù)破位下行，而鋁價也出現(xiàn)緩慢下行，不過在此期間美元的每次反彈總會給鋁價以壓力。市場出現(xiàn)這種反常走勢，主要是基于對未來經(jīng)濟能否持續(xù)復蘇，市場供應過剩的擔憂。因此，鋁價近期缺乏再度上揚的動力，難以再現(xiàn)大幅上揚的行情，也不會出現(xiàn)2008年十一之后的大跌行情，總體應該是震蕩走弱的趨勢。
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